“내년 IPO는 어쩌나” 빗썸 장외주식, 쏟아지는 악재 속 급락

빗썸 장외주식, 16만5,000원에서 6만8,000원까지 추락
가상자산이용자보호법 시행 이후 거래량 감소 가능성 커져
FTX 파산 사태 이후 가상자산서 등 돌린 투자자들, 불신 여전한가

내년 중 IPO(기업공개) 추진 예정인 가상자산 거래소 ‘빗썸’의 장외주식 가격이 추락했다. △실적 부진 △시장 침체 △가상자산이용자보호법 시행 등 각종 악재가 누적된 결과다. 시장에서는 이대로 장외주식 가격 하락세가 이어질 경우, 빗썸의 기업가치가 미끄러지며 IPO 동력이 약화할 수 있다는 우려가 흘러나온다.

빗썸, 실적 악화·시장 침체에 ‘휘청’

국내 장외주식 거래 플랫폼인 증권플러스 비상장에 따르면 지난 26일 빗썸의 장외주식은 6만8,000원에 거래됐다. 이는 올해 최고점이었던 지난 3월 5일 거래 가격(16만5,000원) 대비 58.8% 급락한 수준이다. 빗썸의 장외주식 가격은 지난 7월 10만원 이하로 미끄러진 이후 계속해서 하향곡선을 그리고 있다.

차후 전망 역시 밝지만은 않다. 부진한 최근 실적이 장외주식 가격 상승세를 억누를 가능성이 크기 때문이다. 빗썸의 2분기 연결재무제표 기준 매출액은 1,047억원으로 직전 분기 대비 24% 감소했고, 같은 기간 영업이익은 48% 줄어든 323억원에 그쳤다. 이에 시장 일각에서는 빗썸이 추후 IPO 추진력을 잃을 수 있다는 우려가 흘러나온다. 장외주식 가격이 지속적으로 하락할 경우 IPO 과정에서 기대만큼 가치를 인정받지 못할 가능성이 크기 때문이다.

가상자산 시장의 침체 상황 역시 장외주식 가격에 압박을 가했다. 비트코인을 비롯한 주요 가상자산 가격은 올해 2분기 들어 본격적으로 내리막길을 걷고 있다. 지난 4월 비트코인 반감기(채굴 보상이 평소의 절반 수준으로 감소하는 시기) 이후 사실상 가상자산 상승세를 견인할 만한 호재가 나타나지 않은 탓이다. 이에 따라 가상자산 거래량 역시 자연히 감소하는 추세다. 가상자산 통계 분석 플랫폼 코인게코에 따르면 26일 기준 업비트의 하루 거래량은 9억3,000만 달러(약 1조2,400억원) 안팎에 머물렀다. 이는 지난 3월 거래량의 10%에도 미치지 못하는 수치다. 같은 기간 빗썸의 일일 거래량 역시 20억 달러에서 4억 달러(약 5,300억원) 수준으로 급감했다.

‘거대 악재’, 가상자산이용자보호법

지난달 19일부터 시행된 가상자산이용자보호법 역시 빗썸을 비롯한 일부 가상자산 거래소에 악재로 작용했다. 가상자산이용자보호법은 △이용자 예치금 및 가상자산 보호 △시세 조종 등 불공정거래행위 규제 △금융 당국의 가상자산사업자 등에 대한 감독 검사 제재 권한 등의 내용을 포함하고 있는 법이다. 이 중 특히 빗썸의 실적 및 기업가치에 치명적인 영향을 미칠 수 있는 사항으로는 ‘국내에서 거래되는 모든 가상자산에 대한 정기적인 상장 적정성 심사’가 꼽힌다.

현재 국내 모든 거래소는 가상자산이용자보호법 시행에 따라 총 1,300여 종의 코인에 대한 심사를 진행 중이다. 시장에서는 이번 심사를 통해 비교적 시가총액 규모가 작은 상당수 알트코인(비트코인을 제외한 가상자산)이 상장 폐지될 수 있다는 비관적 전망이 흘러나온다. 알트코인은 비트코인, 이더리움 등 이미 검증이 된 대형 가상자산 대비 발행사의 신뢰성이 낮고, 이용자 보호 조치·보안 등이 미흡한 경우가 많기 때문이다.

심사로 인해 다수의 알트코인이 상장폐지 처분을 받을 경우, 빗썸 역시 상당한 타격을 입을 가능성이 크다. 빗썸에는 업비트 등 여타 거래소 대비 훨씬 많은 종류의 알트코인이 상장돼 있기 때문이다. 한 업계 관계자는 “가상자산이용자보호법은 알트코인을 주로 취급하는 빗썸 등 일부 거래소에 있어서 거대한 악재”라며 “3월 이후 빗썸의 장외주식 가격이 업비트 대비 빠르게 하락한 것 역시 가상자산이용자보호법 관련 우려가 반영된 결과로 보인다”고 진단했다.

FTX 사태로 투자자 신뢰 훼손

업계 일각에서는 지난 2022년 벌어진 ‘FTX 파산 사태’가 가상자산 시장 전반의 투자 심리를 위축시켰다는 평가도 흘러나온다. 2022년 11월 11일, 당시 세계 3위 가상화폐 거래소였던 FTX는 델라웨어주 법원에 파산법 11조에 따른 파산보호를 신청했다. 챕터11은 미국 연방 파산법에 따라 파산법원 감독하에 회생을 모색하는 제도로, 사실상 파산을 의미한다. FTX의 파산 신고 자료에 따르면 유동성 위기의 진원지인 알라메다리서치 등 130여 개 계열사가 파신 신청에 포함됐고, 총부채는 최소 100억 달러(약 13조4,900억원)에서 최대 500억 달러(약 67조4,500억원)에 이를 것으로 추산됐다.

FTX 붕괴 사태의 근원지는 재무 상태였다. 2022년 11월 2일 가상화폐 전문 매체 코인데스크는 “FTX는 자체 발행한 가상화폐 FTT를 담보로 대출을 받아 기업 규모를 부풀렸다”며 FTX의 재무 건전성에 의문을 제기했다. FTT 가격이 미끄러지면 알라메다리서치 등 FTX의 관계사가 동시에 무너질 수 있다는 사실이 시장에 공개된 것이다. 소식을 접한 세계 1위 가상자산 거래소 바이낸스는 같은 달 7일 자사가 보유 중인 FTT를 전량 매도한다고 밝혔고, 이후 FTX에서 뱅크런(대규모 인출) 사태가 발생했다.

즉시 자금 인출을 동결한 FTX는 비공식적인 절차를 밟아 바이낸스에 도움을 요청했고, 이에 응한 바이낸스는 FTX를 인수하겠다는 의사를 밝혔다. 하지만 바이낸스는 불과 하루 만에 “(FTX 사태는) 자신들이 도울 수 있는 범위 밖”이라며 FTX 인수 의사를 철회했다. 이로 인해 알라메다리서치의 자산은 순식간에 증발했고, FTT를 발행한 FTX 역시 붕괴했다. 기업가치가 300억5,000만 달러(약 40조원)에 달했던 ‘공룡 거래소’가 10일도 안 되는 짧은 기간 사이 파산을 맞이한 것이다.

이후 가상자산 투자에 회의를 느낀 투자자들은 줄줄이 시장에서 이탈했고, 가상자산에 대한 관심 역시 점차 시들어가기 시작했다. 한 증권업계 관계자는 “FTX 파산 사태로 인해 가상자산 시장에 대한 투자자들의 근본적인 신뢰가 크게 훼손됐다”며 “(FTX 사태로) 이미 시장에 불신을 가진 투자자들의 마음을 돌리는 것은 좀처럼 쉽지 않을 것”이라고 짚었다.